El impulso alcista del dólar se debilita
El reciente fortalecimiento del euro frente al dólar se debe más a una pérdida de impulso de la divisa estadounidense. Aunque las previsiones de crecimiento económico de EE. UU. para 2026 y 2027 se mantienen estables, los últimos datos de empleo e inflación han modificado la percepción del mercado sobre la futura política monetaria de la Reserva Federal (Fed). Los inversores ahora prevén que la Fed no necesitará endurecer las condiciones crediticias tan agresivamente como se esperaba, lo que limita el potencial alcista del dólar derivado de su ventaja en los tipos de interés y debilita su posición dominante frente a otras divisas principales como el euro o el yen.
Divergencia en las expectativas de política de los bancos centrales
En contraste con la expectativa de que la Fed moderará su ritmo de subidas, el mercado cree que el Banco Central Europeo (BCE) continuará con su ciclo de endurecimiento. La previsión general es que el BCE volverá a subir los tipos en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre de 2026, lo que supondría la segunda subida del año y un total acumulado de 50 puntos básicos en 2026. En comparación, se espera que la Fed no realice ajustes hasta diciembre, y que la subida sea de solo 25 puntos básicos. Esta divergencia en las expectativas de política proporciona una base sólida para la apreciación del euro.
El diferencial de tipos de interés podría seguir ampliándose
De cara a 2027, la ventaja del euro sobre el dólar podría ser aún más pronunciada. Los analistas de mercado señalan que el BCE podría realizar otra subida de 25 puntos básicos en 2027, mientras que la probabilidad de que la Fed vuelva a subir los tipos es de solo alrededor del 50 %. Si este escenario se materializa, la diferencia entre los tipos de depósito del euro y los del dólar se ampliaría en 50 puntos básicos. Esta posible ampliación del diferencial de tipos es el motor clave que ha impulsado al euro desde sus mínimos anteriores hasta el nivel de 1.16.
Perspectivas a corto plazo y previsiones del mercado
A pesar de su reciente fortaleza, el precio actual del euro sigue estando un 3,7 % por debajo de su máximo anual de 1.20 dólares. Según un análisis de mercado de Bloomberg, se espera que el tipo de cambio promedio del euro frente al dólar se mantenga en torno a 1.16 durante la segunda mitad de 2026, lo que implica un potencial de subida adicional limitado a corto plazo. Sin embargo, a más largo plazo, los expertos se muestran optimistas sobre el euro, pronosticando que para 2027, el par podría fluctuar en torno a 1.19. Además, la situación en la que el dólar actuaba como activo refugio debido a los riesgos geopolíticos en Oriente Medio parece estar cambiando, a medida que la interpretación del riesgo por parte del mercado evoluciona.
