欧洲低利率洼地：西班牙房贷优势显著
根据欧洲中央银行（ECB）的最新数据，西班牙的新增抵押贷款平均利率为2.89%，在整个欧元区内仅高于马耳他和保加利亚，位列第三低。这一水平显著低于欧元区3.48%的平均值，差距达59个基点。与欧洲其他主要国家相比，西班牙的利率优势更为明显：比法国低27个基点，比意大利低60个基点，比德国更是低了106个基点，尽管这些市场的抵押贷款在期限和固定利率占比上具有相似特征。
“价格战”：银行激烈竞争下的产物
西班牙房贷利率之所以如此具有竞争力，主要源于过去几年银行业为争夺客户而展开的激烈“抵押贷款大战”。银行通过提供极具吸引力的利率来抢占市场份额。然而，这一局面正在改变。包括桑坦德银行（Santander）、BBVA、Bankinter及Ibercaja在内的多家主要银行已公开表示，无意再次发起以削价为核心的新一轮竞争，预示着此前的价格战共识已经达成。
低成本融资：支撑低利率的关键
过去，西班牙银行能够提供如此激进的贷款定价，得益于其较低的融资成本。一方面，欧洲央行通过自2019年起实施的“定向长期再融资操作”（TLTRO）为银行提供了大量廉价流动性，尤其是在疫情期间。另一方面，银行吸收的储户存款利息极低。科法斯报告指出，西班牙约80%的家庭储蓄仍存放于几乎不产生利息的活期账户中，这为银行提供了非常廉价的资金来源。
拐点将至：科法斯预警低息环境难以为继
信用保险公司科法斯（Coface）在其最新分析报告中明确指出，当前的低利率环境“异常”，银行在利润空间极为有限的情况下发放贷款，承担了更大的利率风险，这种模式难以长期维持。随着TLTRO廉价资金的退场，银行现在必须更多地依赖客户存款和金融市场进行融资，而这些渠道的成本正在上升。科法斯预测，随着融资条件“正常化”，银行将面临更高的资金成本，从而削弱现有低息抵押贷款的盈利能力。
银行的长期算盘：锁定客户与交叉销售
银行业人士透露，提供低利率抵押贷款的根本目的并不仅仅在于贷款本身的利润，而是一种长线投资策略。银行希望通过一份为期数十年的抵押贷款合同来“锁定”客户，并以此为契机，向客户推销工资代发、信用卡、保险及投资基金等一系列高附加值产品。银行考量的是客户整个生命周期所能带来的综合收益，而非单一产品的盈利性。
